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分级债基高风险份额风头劲
发布时间:2011/10/20   阅读:31694761 次

    随着近期债市回暖,债券基金业绩大面积复苏。特别是上市债基,资金大量涌入分级债基风险端,引发二级市场价格不断走高。而不带杠杆的封闭式债基表现则相对平静,折价率仍保持在较高水平。

    高弹性品种受追捧

    本周,沪深基指连续两日出现不同幅度的下挫,但场内基金中,分级债基的高杠杆份额仍延续本月以来强劲的反弹势头。昨日,天弘添利分级B、泰达宏利聚利B和博时裕祥分级B分别占据涨幅榜前三位,涨幅分别达到7.6%、5.79%和3.82%;富国汇利分级B、万家添利分级B和大成景丰分级B也分别逆市上涨3.42%、3%和2.75%。

    WIND数据显示,分级债基B类份额10月份以来已大幅跑赢上证指数。截至19日收盘,10月以来6只分级债基B份额二级市场价格涨幅超过9%,而同期上证指数的上涨幅度仅为0.78%。从二级市场交易价格看,大成景丰B、天弘添利B价格领涨,最近5个交易日涨幅分别达9.12%和11.85%。此外,万家添利B、博时裕祥B5天二级市场交易价格涨幅也超过了6%。

    业内人士指出,目前债券市场受资金面缓解、CPI下行趋势基本得到确认等因素影响,利率债率先反弹,随后信用债尤其是高信用等级信用债开始反弹,使市场预期趋于向好。前期信用债受城投债、经济下行风险等信用事件影响较大,调整剧烈,因此目前估值较低,反弹的弹性也较大。更重要的是,分级债基B份额由于前期跌幅较大,具有较高的折价率,加之拥有杠杆优势,自然成为债市反弹急先锋。

    相比之下,不带杠杆的封闭式债基表现则较为平静,昨日涨幅最高的易方达岁丰也仅上涨0.76%。而从折价率看,一些封闭式债基仍维持10%以上的折价率,折价缩小的趋势表现并不明显。其中,资金更为青睐运作时间长、规模大的封闭式债基。例如富国天丰的折价率仅为0.83%,交投十分活跃,往往居于封闭式债基之首。

    未来关注绝对收益

    “目前来看债券市场有望迎来拐点,在趋势比较明朗的情况下,投资者肯定首选弹性大的杠杆债券基金,因为短期的相对收益很明显。”深圳的一位债券基金经理告诉中国证券报记者。从目前来看,基金追捧的杠杆债基在净值上涨的同时,折价率也随之缩小,超额收益的确相当明显,证明了资金配置的有效性。

    这位基金经理介绍,他在国庆之前就开始了对信用债的加仓。他认为,目前在信用债及部分企业债中,还能找到不错的品种。但随着债市的回暖,杠杆基金之前高达20%的折价率逐步降低,相对收益可能没有前期那么明显了。相反,一些维持在高折价区间的无杠杆封闭式债基绝对收益率仍保持高位,集中于信用债、企业债的无杠杆封闭式债基,有部分隐含收益率能达到8%至10%。

    对于折价率较高的分级债基的优先级份额,也有机构表现出比较大的兴趣。从年化收益率看,有部分品种可以达到6%到8%,这对于追求稳健收益的投资者来说,吸引力超过了银行理财产品。