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两类长线资金即将入市,构筑A股价值投资新生态
发布时间:2018/3/19   阅读:

2017年6月份,MSCI官方宣布将A股纳入全球新兴市场指数体系,这意味着,一年后,也就是在2018年6月,A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,而纳入最直接的反应就是增量资金的配置。

目前,机构已经开始启动MSCI行情最佳起点。截至3月12日,已有包括华夏、易方达、南方、招商、华安等多家大中型基金公司共计提交了逾20只MSCI指数基金的审批申请。根据机构估算,短期而言,A股市场将迎来千亿增量资金,看得更长远的话,未来5到10年,有望迎来近2万亿的增量资金。

自2016年1月27日以来,A股进入中枢抬升的震荡市,上证综指累计上涨28.38%。综观全球市场,包含大量中资股的恒生指数上涨71.98%,代表海外中资股的MSCI中国(除A股)指数更是累计上涨90.37%,跑赢全球主要市场。

市场人士认为,距离A股正式被纳入MSCI新兴市场指数还有不到3个月时间,基金公司正在加速布局相关行情。而增量资金入市,表示机构资金再度配置白马股的预期逐步提升,近期公募基金竞相布局MSCI指数产品就是一个信号,白马股慢牛行情有望延续。

第二类资金是主要对接“第三支柱”的养老目标基金。

3月初,备受期待的《养老目标证券投资基金指引(试行)》(下称,《指引》)正式发布,并从即日起开始施行。此举表明,老百姓日夜盼望的个人养老投资方式终有了“一站式”解决方案。

需指出的是,养老目标基金可投资权益类资产,表明其可直接参与二级市场,而作为主要对接“第三支柱”的基金,养老目标基金的入市实际上就等于个人养老金入市。

国际经验表明,基于在多方面契合了老百姓的养老需求,借道养老目标基金入市的增量资金潜力巨大。公开数据显示,截至2016年底,美国第三支柱的个人养老金规模约7.85万亿美元,占养老金总资产比重高达30%,而其中接近一半资金是通过美国共同基金(相当于我国的公募基金)入市。

专家表明,作为对接养老金入市的基金,我国养老目标基金未来掌握的资金已不能以千亿元级别来衡量,可能达到万亿元级别,甚至在更遥远的未来会达到十万亿元及以上级别。

这两类资金的入市都将给A股市场带来大规模的资金,而且它们有一个显著的共同特点,即资金属性都是长期的,具有沉淀效应,这对A股目前的生态结构将产生重要影响。养老目标基金管理的是老百姓的“养命钱”,这就决定了其配置目标需着眼于退休后的可分配资金,着眼于长期利益。而MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数,这些国际投资者的理念就是长期投资、责任投资。

很长一段时间里,A股是一个以散户为主的市场,一些没有价值的壳公司屡屡受到资金追捧,估值可达数亿,甚至几十亿,市盈率奇高无比,而一些业绩稳定、分红回报率高的蓝筹股却无法吸引投资者。不过,在各类长线资金崛起的大背景下,A股的生态结构将发生极大改变,去散户化趋势已不可逆转,借鉴海外经验,机构的力量最终将在资本市场中起到决定性作用。

那么,哪些股票将会收益?

结合目前情况及海外经验来看,MSCI带来的增量资金及养老目标基金最终投向还是会集中在绩优公司。一般来说,绩优公司可定义为,通过内生增长,保持长期较高收益,由此对公司股价形成强烈支撑的公司,这类公司股价有望穿越牛熊,为股东带来长期回报。

“业绩为王”依然会是2018年的主要选股思路。那些市值大、ROE高,业绩持续增长的公司将会是长期投资资金喜爱的对象。那不就是我们所说的白马股吗?A股纳入MSCI指数对于市场会形成正面促进,后续会吸引很多外资流入,这些外资对白马股又相对偏爱,因此,后市白马股有望重新迎来机会。